网上正规博彩娱乐平台正规博彩平台送彩_中金谈eVTOL：下一张中国产业大家柬帖

eVTOL交易化加快，咱们参考电动汽车产业磋议框架，按照工程拆解想路，对纯电动eVTOL产业生态进行全景分析。本篇论说作为eVTOL零部件系列论说的开篇，从eVTOL阶梯盘考以及漫衍式电驱动系统张开。

中国发展eVTOL具有概括上风，有望成大家柬帖。eVTOL作为低空经济的中枢组成，中央和地方政府密集出台产业扶抓计谋，以亿航智能、峰飞科技、小鹏汇天为代表的eVTOL天资及格证近期落地加快。

咱们以为，受益于新能源汽车产业链的溢出上风，趋奉国情特征、计谋因循等，eVTOL有望成为继新能源汽车之后，中国产业的又一张大家柬帖。

eVTOL本事阶梯百花王人放，旋翼、能源、补能三正途线三问三答。

eVTOL产业现在处于发展初期，旋翼本事、能源本事、补能本事均存在多种阶梯，协调并存。针对eVTOL的本事阶梯之争，基于产业发展和居品假想逻辑，通过对比磋议，咱们以三问三答分析发扬。咱们以为：就旋翼本事阶梯而言，多旋翼、复合翼和倾转翼短期共存，倾转翼或成主流阶梯；就能源本事阶梯而言，纯电动eVTOL或成主流阶梯；就补能面孔而言，换电形式或成为eVTOL补能体系的成心补充。

eVTOL漫衍式电驱动系统高壁垒，聚焦中枢部件，温和新能源车及航空产业链转移。本篇论说作为eVTOL零部件系列论说的开篇，当先聚焦eVTOL高冗余的漫衍式电驱动系统。eVTOL电驱动系统的拆解磋议，咱们按照电机、螺旋桨、电板、电控及小三电、热处治等中枢部件，逐一详备探讨了各个部件的本事要求、产业近况及翌日发展趋势等。

咱们以为，eVTOL电驱动系统投资想路，基于其稀奇的高冗余漫衍式系统部署逻辑，聚焦中枢部件的制造以及联系材料、工艺和征战供应链，同期密切温和联系新本事超越；关于标的遴荐上，可优先温和现存新能源汽车电驱动产业链企业的场景转移，以及现在具有航空居品供应天资企业的降维拓展。

正文

皇冠客服飞机：@seo3687

发展上风显着，eVTOL有望继电动车之后，再添中国产业的大家柬帖

eVTOL（electric Vertical Take-off and Landing，电动垂直起降）是指以电力作为航行能源起原，并具备垂直起降功能的航行器。相关于传统航行器，eVTOL具备智能、安全可靠、经济环保等诸多上风。本事超越和计谋助力共同催化列国的低空交通系统快速发展，以中国为例，中央和各级政府加快出台“低空经济”因循计谋，并颁发了大家首张eVTOL航空器型号及格证。咱们以为，eVTOL作为低空经济的中枢载体，已迈入畛域商用阶段，有望快速素质出完好的低空经济产业链。

中国上风显着：国情特征+计谋助力，新能源汽车产业溢出，百花王人放

咱们以为，继新能源电动汽车产业成为大家柬帖之后，中国有望在eVTOL产业取得访佛的成就。咱们以为，中国发展eVTOL产业具有以下上风：

► 东说念主口及地舆特征：中国东说念主口密集，城市交通压力较重，同期地形复杂种种，滋长着多场景需求；eVTOL作为空间点对点运输面孔，可脱离大地胁制，自高支吾复杂场景，有用缓解基础才略成立压力。

► 计谋因循：中央和地方高度意思，密集出台多项产业因循计谋，颁发大家首张eVTOL航空器型号及格证。eVTOL作为新型交通用具，参考智能驾驶，计谋因循是产业发展的中枢必要条件，中国政府为其快速发展提供泥土。

► 新能源汽车产业链溢出，复用及制造才气：eVTOL与新能源汽车产业链高度重复，小鹏、祥瑞、广汽等多家车企已有布局。从电机、电板等能源系统，到激光雷达、IMU等中枢部件，再到碳纤维复材等结构件，中国具有相对熟练的产业上风。

► 百花王人放，畅所欲为：中国领有亿航智能、峰飞航空、时的科技、沃飞漫空、小鹏汇天等多家eVTOL研发出产企业，既有专供一隅的初创科技公司，也有向太空蔓延的车企，咱们预测翌日或有科技巨头蔓延布局。丰富的参与者生态，有助催化产业快速成长。

产业生态丰富，聚焦eVTOL出产体系

咱们以为，eVTOL生态系统主要包含如下脚色：计谋诈欺部门、eVTOL出产企业、调换谐和中心、机场成立、终局需求群体。

► 计谋诈欺部门：包含民航局、工信部、地方政府等，出台eVTOL出产制造、交易运营等计谋及行业程序，举例eVTOL的TC、AC及PC文凭颁发等。

► eVTOL出产体系：包括主机厂以及上游零部件诸如驱动、飞控、通信、导航系统等供应商。现在国内eVTOL尚未有行业程序，遴选“个案”轨制审批，零部件天资不解确，完善中。

► 调换谐和中心：隆重航行处治、航路缱绻、流量戒指、济急反应和数据处治等，以深圳市为例就在体系内成立有专诚的低空管事公司，隆重平素运营并与航空系统对接。因波及三维舆图、空域处治等，基本由政府机构诈欺，谐和系统成立多由民航局空管合伙表里部软件开发企业共同完成。

► 机场成立：eVTOL区别于现存通航飞机，不需要跑说念，仅需停机坪即可起降，机场成立程序及难度均相对下跌。因所需面积小，可纯真布局，可参考直升机停机坪成立体系。

► 终局需求群体：波及载东说念主交通、物流运输、济急拯救、旅游不雅光、产业监测等多终局场景，现在在从交易B端、政府G端，向C端消费群体快速蔓延。

咱们以为，出产体系是中枢，计谋是前提，调换谐和中心和机场成立等是保险，终局需求群体是主义，共同促进eVTOL出产体系的本事超越、产业链熟练和交易化加快。

图表1：eVTOL产业生态图

贵府起原：亿航智能官网，中金公司磋议部

eVTOL产业发展初期，濒临旋翼本事阶梯、能源本事阶梯，以及补能阶梯等多重遴荐，现在产业内多种阶梯协调并存。基于产业发展和居品假想逻辑，咱们以为：就旋翼本事阶梯而言，倾转翼或成为主流阶梯；就能源本事阶梯而言，纯电动eVTOL或成主流阶梯；就补能面孔而言，换电形式或与充电形式共同构建eVTOL快速补能体系。

eVTOL旋翼本事阶梯：倾转翼或成翌日主流

eVTOL旋翼本事有计算分类繁芜，概括国表里多家eVTOL的真的居品，咱们将其毛糙分为三类：多旋翼、复合翼、倾转翼三大类。

► 多旋翼：具有多个水平旋翼，结构毛糙，纯真性高，但巡航阶段能耗大，存在航程较短、后果低、载荷少等裂缝。代表机型有亿航216、小鹏汇天X2等。

► 复合翼：兼有隆重起降的水平旋翼和隆重巡航的垂直旋翼系统，趋奉了多旋翼和固定翼的特色，后果高、航程远，但机身结构和航行戒指较为复杂。代表机型有峰飞“盛世龙”、亿航EH-VT30、Volocopter的VoloConnect等。

► 倾转翼：并吞套旋翼可通过机械机构变化结束垂直起降和水平巡航的形式切换，包含倾转涵说念机型。该有计算总共能源及时可用，机身自尊小、能量后果高、续航及载荷上风显着，但机械结构假想及飞控系统概括才气要求高。代表机型有JOBY S4、时的E20等。

图表2：三种旋翼代表机型

贵府起原：JOBY官网，中金公司磋议部

倾转翼eVTOL是产业发展趋势，中国企业从多旋翼、复合翼有计算加快追逐。按照本事难度、系统后果及续航等，多旋翼、复合翼、倾转翼循序加多。现阶段JOBY、Archer等大家领军企业均有遴选倾转翼本事有计算，国内时的科技、沃飞漫空等亦有尝试。近期中国政府颁发的及格证来看，亿航216以及峰飞V2000CG别离属于多旋翼、复合翼机型，咱们以为国内的倾转翼有计算本事水平或与国际友商尚存在差距。趋奉产业现实及发展趋势，参考生物学垂直生态系统见识，咱们预测，三种本事有计算有望把柄场景分层而弥远共存，复合翼及倾转翼将成为中国eVTOL的主流阶梯。

eVTOL能源本事阶梯：纯电动或成主导

eVTOL顾名想义，以电驱动作为能源起原，分为纯电动以及羼杂能源两种。

► 纯电动eVTOL：具有零排放、低杂音等特色，但受限于现时电板本事的能量密度，其航程和载重才气相对有限。能源系统遴选多个电机、多个电板的漫衍式系统。

► 羼杂能源eVTOL：趋奉电板和另一种能源，如氢燃料或燃油，具有航程及载重上风。能源系统通常包括一个或多个电机，以及一个援救的燃油发动机或燃料电板系统。

图表3：全电动eVTOL漫衍式架构

贵府起原：无东说念主机网，中金公司磋议部  

图表4：小鹏汇天X2的漫衍式电板系统

贵府起原：小鹏汇天官网，中金公司磋议部

咱们以为，区别于大地交通的车辆纯电动与混动阶梯的弥远共存，纯电动或成为eVTOL的中枢主导阶梯：

► 冗余要求：航行器对系统冗余要求较高，如若空中泊车，需要系统快速反应弥补能源缺失。电驱动系统具有自然的漫衍式交接上风，电机和电板均可按照需求纯真拆分组合。

► 第一性旨趣：因使用场景不同，eVTOL的假想区别于固定翼大飞机的单发概况双发。eVTOL需要电能，最优解是佩带电能载体，可充放电的能源电板恰当该要求，在机身自尊和空间相对受限的情况下，佩带发电安装如发动机、氢燃料等或性价比不具上风。

► 本事超越：现在全电动主要受制于电板密度，参考电动汽车发展史，电板能量密度通过本事升级在抓续提高，现在eVTOL以高镍三元锂电板为主，陪同凝合态、固态/半固态等本事发展，翌日可期。

► 环境及乘客友好：eVTOL低空域航行，波及城市上空等东说念主口茁壮区，关于杂音以及环境问题更为敏锐，兼顾空中乘客体验，纯电动形式兼有环保和舒端正上风。

eVTOL遴选高度冗余的多个电板漫衍式部署，区别于电动车单块大电板，无法通过单充电口结束访佛车端的快充，同期多个电板的安全问题也成为温和焦点。另一方面，凝合态/固态等新电板本事，因导电介质本性，充电速率变慢。咱们以为，充电形式或在eVTOL遭逢挑战。

eVTOL的出产用具属性，可类比重卡场景，换电形式可有用提高运营后果和经济效益。eVTOL用于载东说念主概况载货，实践上属于出产用具，对比大地交通体系，可类比重卡概况出租。对出产用具而言，提高运营后果是其交易模子和盈利才气的主要起原，以电动重卡为例，现在换电重卡浸透率已超75%。关于eVTOL而言，其交易运营形式与换电重卡高度访佛，领有相对固定的肇始点和阶梯，短途载货（载东说念主）。以亿航216机型为例，单次续航时长约25min，咱们预测其安全充电时长或超10min；将联系参数镶嵌短途客运场景，短途旅客落地后需恭候较永劫辰充电才能搭载第二波旅客腾飞，eVTOL交易运营模子存在优化空间。

无东说念主机换电已熟练交易化扩充，eVTOL换电已有机型落地。现在，无东说念主机领域的换电形式已交易化量产落地，皇冠客服用于物流、巡检场景的自动补能续航，代表企业包括好意思团、大疆、瀚川智能、星逻智能以及以色列Airbotics等。以瀚川智能为例，其无东说念主机智能转移巡检系统，可因循多架大疆M300无东说念主机群的功课处治和自动补能。eVTOL换电代表企业为Volocopter，其首款商用机VoloCity领有9组电板，总共电板5min内可快速更换，可结束市内30km短途空中交通。

咱们以为，换电形式有望成为eVTOL除充电以外的蹙迫补能面孔，上风如下：

► 为出产用具提效增利：eVTOL属于出产用具，换电可有用提高运转后果和经济性，或自高结束“换电三分钟，通航一小时”，提高运营收益。

► 电板上天程序高，专科保重及监管防风险：eVTOL电板漫衍式部署，如汇天、JOBY等单机确立4个电板包，亿航216、Lililum Jet等多达10个；空中电板安全比汽车安全更蹙迫，多个电板安全处治难度更大，而换电站内可结束每个电板专科处治和监测，有用幸免问题电板上天。

► 系统契合，基建老本低：航路固定，点对点形式，换电系统的假想及基础才略成立老本低，也可把柄主义地的变化与转移换电车组合结束愈加纯真的补能。

图表5：Airbotics的无东说念主机换电站及站内实景

贵府起原：Airbotics官网，中金公司磋议部

咱们以为，换电形式将和快充形式共同构建eVTOL快速补能体系。陪同eVTOL交易化理解、机型假想和能源参数等渐渐理解，固定航路和机型的换电形式或上风愈加突显。

要而论之，咱们以为，eVTOL有望受益于中国新能源汽车产业链的溢出效应，在计谋端的高度因循下，或成为继新能源汽车之后的又一张中国产业的大家柬帖。

基于第一章咱们对eVTOL的旋翼本事阶梯以及能源本事阶梯的盘考，后续咱们将以纯电动eVTOL为例，按照工程拆解的想路，参考电动汽车产业磋议框架，对eVTOL的产业生态进行全景分析。本篇论说当先聚焦于eVTOL的电驱动系统进行工程分析。

图表6：纯电动eVTOL系统全景图，电驱动子系统组成

贵府起原：Joby官网，小鹏汇天官网，搜狐汽车官网，中金公司磋议部

eVTOL的腹黑和行动：高冗余的漫衍式电驱动系统

eVTOL需要多套漫衍式电驱系统，已完成首飞的机型中，多旋翼代表机型亿航216搭载8组16套电驱，复合翼代表机型峰飞CV2000G搭载13套电驱（10升降+3鼓舞），倾转翼代表机型JOBY S4搭载6套电驱。但无论是多旋翼、复合翼已经倾转翼eVTOL，具体到单个旋翼，其驱动系统结构大体同样（倾转翼需加多机械切换安装）。参考电动车的驱动系统磋议框架，咱们将eVTOL的电驱动系统分为电机、螺旋桨、电板、电控及小三电、热处治等子系统。

图表7：eVTOL的电驱动系统与电动车的电驱动系统同源，产业链具有转移性

贵府起原：特斯拉官网，Joby官网，中金公司磋议部

电机：电机直驱或成主流，高功率密度是本事场地

eVTOL电机用来给螺旋桨提供能源，一桨一电机，要求系统具有高功率、大扭矩、低杂音，对应电机参数要求称心高比扭矩、高比功率等。现存eVTOL电机的驱动面孔分为两种：

► 电机直驱：电机平直带动螺旋桨，结构毛糙，但需要大扭矩低速电机，本事难度大。

► 组合驱动：参考汽车电驱动，遴选电机+行星齿轮减慢器，可遴选现存高速电机，本事熟练，但结构复杂，齿轮箱里面齿轮、轴承等保重需求大。

图表8：Joby S4最新的集成化电机直驱

贵府起原：Joby官网，中金公司磋议部

陪同本事超越，电机直驱或成主流。现在阛阓上两种电机有计算并存，但联系企业信息露馅较少。受限于本事水平，部分企业遴选组合驱动有计算，通过高转速电机与大减慢比齿轮箱的合营来结束高功率输出。现存直驱电机有计算主要见于汇天X2等多旋翼轻型eVTOL，单电机功率密度要求较小，相对容易结束。咱们以为，按照第一性旨趣，探讨收缩自尊提高后果等，陪同高功率电机本事超越，电机直驱或成为eVTOL电机的主流驱动面孔。

螺旋桨：“天上的车轮”，碳纤维材质及工艺征战高壁垒，温和新本事有计算

螺旋桨是eVTOL电驱动系统关键组件，材料、工艺等高要求。螺旋桨隆重将来自电机的能源转移为升力或鼓舞力，结束eVTOL的垂直起降、巡航等不同航事业态。螺旋桨需要称心高气动后果、结构强度、噪声戒指、可靠性等多蹙迫求，同期最小化能量破钞。类比新能源汽车驱动系统，eVTOL的螺旋桨访佛于汽车的“车轮”，但因为螺旋桨的责任介质是空气，因此对材料、造型工艺、可靠性等会有更高要求。

河南日报讯（记者 曹相飞 通讯员 林海燕）“异地备案人员回参保地就医限制取消后，像我这种长期在外地居住的人员，只要在备案有效期内，并提供相关手续，就可以在备案地和参保地双向享受医保待遇，真是太方便了。”7月26日，说起“跨省通办”带来的便捷，邓州市居民王邵华由衷地感慨。

庭审中，某公司认为张某计算的经济补偿偏高，其解除劳动合同前12个月中，有3个月放假，其平均工资应为4880元﹝（6000×9﹢1900×80%×3）÷12﹞，故应支付经济补偿41480元。

碳纤维螺旋桨成主流，制造工艺及征战门槛高。螺旋桨材料及叶片假想与系统能效高度联系，叶片材料通常是轻质且强度高的复合材料，如碳纤维或玻纤增强塑料，现存eVTOL螺旋桨多为碳纤维复合材料，举例小鹏汇天X2。碳纤维螺旋桨的制造工艺和征战要求较高，碳纤维已经eVTOL机身、机翼、座椅等中枢中大型部件的主要用材。

图表9：小鹏汇天的碳纤维桨叶、碳纤维全机身

贵府起原：小鹏汇天官网，中金公司磋议部

电板：高冗余的“漫衍式腹黑”，高能量密度是本事场地

eVTOL遴选多电板的漫衍式部署，保险系统高度冗余和安全可靠。eVTOL的电驱动系统遴选漫衍式部署，主要探讨航行器关于系统高冗余的严苛要求。具体到机型， Joby S4领有6套倾转翼驱动系统，整机搭载4组漫衍式电板包，每个电机同期接洽两组电板包，一主一备，每个电板包接洽多个电机，以确保在职意一个电机或电板空中突发失效时，通盘系统在高度冗余下可保抓安全运转。小鹏汇天X2配有4组漫衍式电板包，亿航216配有10组漫衍式电板包，Lilium的多涵说念倾转机型Jet也配有10套电板包。

图表10：Joby S4 漫衍式搭载4组电板包

贵府起原：Joby官网，中金公司磋议部

提高电板能量密度是中枢需乞降本事发展场地。eVTOL对电板能量密度、电板包大小等具有较高要求，以Joby S4为例，其电板能量密度为288Wh/kg，电板包遴选碳纤维复合材料减重。此外，漫衍式电板部署有计算关于多个电板BMS概括处治也提议了更高要求。咱们以为，现在eVTOL主机厂的电板BMS系统或以自研为主，因为与飞控系统存在高耦合，对外需求主要为高能量密度的电板实质，现在遴选高镍三元锂电板居多。宁德期间2Q23发布的凝合态电板，单体能量密度高达500Wh/kg，践诺航空级的程序与测试，称心航空级的安全与质料要求。

电控及小三电：配电架构复杂化，部件工艺、材料及集成化要求提高

eVTOL配电架构的部件、系统要求等提高。与电动车访佛，eVTOL的电驱动系统也需要电机电控、上下压鼎新DC-DC，以及配电单位PDU等小三电。鉴于eVTOL高功率电机的特色，对电控等戒指模块的开关频率、系统绝缘及热极限、NVH优化、谐波扼制等均提议更高要求，波及碳化硅SiC器件、精密嵌塑、高压架构、高热流密度散热以及高集成度传感器等，且需要称心高可靠性要求的类航空系统假想。

图表11：eVTOL配电架构暴露图

贵府起原：欣锐科技官网，中金公司磋议部

中枢组件外购与自研并存，部件确立除名系统冗余要求。现在SiC器件应用粗鄙，高压化有计算因机型假想而异，具体到部件层面，电机戒指器与电机需协同假想，部分eVTOL主机厂遴荐电机电控全体外采；另一方面，因为电控与飞控系统存在耦合，也有部分主机厂自研。访佛还有电板BMS系统。关于小三电而言，以充电型eVTOL为例，搭载OBC的机型因其仅在大地场景使用是以一般仅搭载1个，而DC-DC和PDU等把柄系统假想不同而确立互异，由于探讨冗余因此一般双备份起步。

热处治：驱动系统的中枢保险，液冷有计算或陪同产业发展成主流

eVTOL电驱动热处治是系统的中枢保险。eVTOL驱动系统的热处治主要波及电机、电机戒指器、电板，以及小三电等，与电动车热处治系统高度相似，区别在于eVTOL的逆风面积和逆风角度更多，同期漫衍式电驱动系统的特色，使得eVTOL驱动系统热处治难度提高。咱们以为，现在针对电机电控的热处治面孔，轻量型eVTOL主要以借助螺旋桨流场的风冷为主，中大型eVTOL电机多数遴选液冷以提高后果；针对电板系统的热处治，与电机热处治访佛，兼有风冷、液冷两种。

图表12：小鹏汇天峰值功率50kW的风冷直驱电机

贵府起原：小鹏汇天官网，中金公司磋议部

精密嵌塑：电子电气架构升级的中枢工艺

皇冠体育

一体化精密嵌塑有望成为eVTOL电子电气架构升级的中枢工艺。eVTOL对本人分量、空间布局、架构假想等要求较高，电子电气架构的假想需要在称心漫衍式冗余的前提下，尽可能的省俭空间、幸免过多的分立部件以及繁芜走线；此外，探讨到eVTOL空中航行时，机身的震动等会对拼装型部件可靠性酿成影响，举例螺母螺帽松动等。

参考电动车电子电气架构的本事发展，现在“一体化精密嵌塑”工艺在良马、特斯拉等携带下已启动快速浸透，该工艺不错将繁密分立部件、多条线束以及接洽器等，高度集成为一个孤独部件，既能选贤举能材料、空间及分量，又可提高系统安全可靠性，恰当智能化和高压化本事趋势。

图表13：兴瑞科技部分居品，以及特斯拉应用该工艺的居品图

贵府起原：兴瑞科技官网，驱动视界官网，中金公司磋议部

本文作家：邓学、袁牧、常菁，起原：中金公司，原文标题：《eVTOL：本事阶梯盘考，漫衍式电驱动详解》

分析员 邓 学 SAC 执证编号：S0080521010008 SFC CE Ref：BJV008

分析员 袁 牧 SAC 执证编号：S0080523110002

分析员 常 菁 SAC 执证编号：S0080518110003 SFC CE Ref：BMX565威尼斯人在线